久期是什么

  　　在许多金融内的文章中，我们常常会看到一个久期的概念。这个概念经常被用于债券上，无论是中短债、短债还是超短债，这些债券类别中往往会涉及到这一概念。那么我们怎么理解这一概念呢?请往下看。   　　久期是什么?   　　久期简单来说就是债券投资者收回全部本金和利息的平均时间，这个概念往往是衡量债券价格变动对利率变化的敏感度。例如：久期越短，债券价格的波动越小，风险越小；久期越长，债券价格的波动越大，风险越大。久期的运算逻辑是立足于货币的时间价值的，也就是时间越久货币的贬值也就越明显。   　　在此我们打个比方，有两个三年期的固定收益率相同的债券，债券A的利息为一年一付，债券B则是到期兑付本金和三年累计利息，假设其余条件不变，那么用久期的计算公式计算的话，A要值钱，A的久期比较短。这是因为A先付利息，而B是后付利息，钱在当前时间节点所呈现的价值比后期一次性兑现要高很多。   　　我们可以这么想，如果市场利率下跌，之前债券A已经兑付了一部分利息了，也就说债券A的价值在利率下跌之后已经缩水了，所以它的涨幅肯定没有价值完整的债券B涨幅大，但是恰恰是因为这样，所以债券A比债券B要好；同理，市场利率上涨，那么债券A的跌幅也就没有债券B大，债券A此时的久期反而要大于B了。   　　因此，我们在关注久期的时候，只要明白久期越小，债券的价值越大即可。要记住一点，投资组合久期越长的债基，风险相对高一些，反之久期越短的债基，风险要相对低一些。不过风险和收益是成正比的，风险低的品种收益也相对低一些，风险高的品种收益也可能会更高一些。