银行资产管理业务发展对银行零售业务的影响

　　资管新规不仅是对零售业务，对整个中国金融业整个银行业的影响是颠覆式的。它是要重新整肃一下整个金融产业链。我们知道整个金融产业链从资金来源端，包括银行和保险，他们往往是提供资金的；到中间产品的设计端，比如说投行；到最后的配置给客户这种资管，整个是一条产业链，这套产业链在过去是比较乱的，在大资管资管新规之前、金融供给改革之前，是比较乱的，比如说过去常常提银行要搞投行，大资管泛投行战略，实际上真正过去几年资管新规之前，不是真正的资管。如果说资管一定要知道，资管文化和银行文化核心文化是完全不一样的。

　　资管文化的底层是信托精神。信托是在西方从开始到现在也有五六百年的时间，在美国整个就是一个信托文化，信托文化是什么样的文化？就是我是一个管家，我管你的钱，我的风险是隔离的。我作为一个管家，我不对你的资产进行兜底，但是我对我的行为进行兜底，就是我一定要把我的信息充分的披露给投资者，因为我拿了你的钱，我是你的委托人，我要对你的投资金保值增值，对你的受益权的转让进行全套流程负责。

　　但是如果投资的标的出现了风险，我是没有任何义务给你兜底的，这是信托它是整个风险隔离的。这个要求是非常高的，这就要求第一你这个信托人、委托人，他一定是要有足够的职业素养。另外职业素养还不够，一定是要有一套完备的信息披露和契约体系，去制约你这个管家，制约你这个受托人能够真正的尽心尽力。

　　所以要做到这一点，一定得要进行一些真正的资管，进行真正的信托和风险隔离。这是我们做好做规范零售业务的一个前提，一个零售业务要真正的要做好这个资管，一定把我们的基础设施，就信托文化，信托的关于基于信托精神的这种交易游戏规则建立起来，就是你的管家，我尽职免责了。管家才能真正的第一风险隔离，第二真正要用他的专业的给你干专业的事，否则我和你背着兜底的风险，我的很多东西风险偏好就没法提升，我就仍然是商业银行的逻辑。所以在这种情况下，我做理财原来是想用理财事业部资管事业部来让你作为一个利润中心，自己一套架构来进行风险隔离。但是仍然是在表内，这种风险隔离后来发现可能还是不够那么彻底，现在开始主张建立理财子公司是两个法人，商业银行是兜底的，是一个债权债务关系，如果说我的投资遇到损失，我继续可以找银行给你赔。

　　但是理财子公司先说好了，包括理财公司做的，包括我们的银行业协会也好，监管部门第一步就是进行投资者教育，就理财子公司我的收益要高，但是我不给你兜底，这样的情况下形成了产业链重塑和重新的一个分类，我们做起业务来风险偏好也可以提升，理财甚至可以投资在股市里面解决我们的股市长期来说我们投资端资金来源端不稳定的问题，也导致我们现在中国的金融存在一个重大的结构化的矛盾。

　　一方面我们的银行巨大的产能，就是因为我们刚才我说的这些真正的资管真正的信托文化没建立起来，我们的风险偏好提不起来，假如我所有的风险都兜底了，我肯定不敢投给股市，不敢投给那些中小企业，假如说我形成一个理财子公司，我的收益也高，我的风险也是有提升的，投资者我也愿意投资这一块，我就可以放心地给中小企业贷款，放心投到股市里面。

　　我的零售业务也可以更加地丰富我们的产品体系，但是对我们零售业务来说也是一个很大的挑战，因为我们可能整个营销的话术，我们对投资者的教育，我们整个对产品的设计。我们银行跟理财子公司之间的关系还要重新梳理，包括我们可能有一些关联交易，可能也需要监管部门有些明确的法律的规定。总的来说资管新规也好，理财子公司也好，对我们零售业务是一个非常好的变化，甚至对我们整个大零售转型带来一个新的气象，带来一个新的天地。